إلي أي مدى سترتفع أسعار الفائدة الأمريكية في عام 2023؟ وما تأثيرها على الأسواق المالية المختلفة؟

على ما يبدو أن البنك الاحتياطي الفيدرالي لا يرى أي تخفيضات في أسعار الفائدة في عام 2023، وذلك وفقًا لما أخبر به رئيس البنك “جيروم باول” أمام الكونجرس أثناء الادلاء بشهادته، حيث قال أنه من المرجح أن ترتفع أسعار الفائدة فوق ما كان يري الاحتياطي الفيدرالي في السابق، وهذا أمر ضروري لإبطاء التضخم، لكن إلى أي مدي يمكن أن يرفعوا سعر الفائدة؟.

خلال الملاحظات الافتتاحية لرئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي “جيروم باول” في تحديثاته الاقتصادية نصف السنوية أمام الكونجرس، أكد التزام البنك المركزي بتفويضهما المزدوج وهو: “تعزيز الحد الأقصى من فرص العمل واستقرار الأسعار”.

في شهر يناير انخفض معدل البطالة في الولايات المتحدة إلى مستوى تاريخي منخفض بلغ 3.4% بعد أن أضاف الاقتصاد أكثر من نصف مليون وظيفة، فاقت هذه الأرقام التوقعات واقترنت بزيادة 0.5% في مؤشر أسعار المستهلك، تمثل نقاط البيانات هذه دليلًا على أن الضغوط التضخمية أعلى من المتوقع.

الأسعار ستستمر في الارتفاع في عام 2023

أبلغ رئيس مجلس الإدارة باول قادة الكونجرس أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة من المحتمل أن ترفع أسعار الفائدة إلى مستويات “أعلى مما توقعوه سابقًا”، بالإضافة إلى ذلك، إذا استمر سوق العمل في اظهار إشارات قوية ولم ينخفض التضخم فإن الاحتياطي الفيدرالي على استعداد لزيادة وتيرة رفع أسعار الفائدة من أجل تحقيق الاستقرار في الأسعار.

في ديسمبر توقعت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أن متوسط معدل الأموال الفيدرالية (FFR) في عام 2023 سيكون 4.6 %، بعد أن رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في فبراير فإنها تقف حاليًا بين 4.25% و 4.75 %.

ومن المقرر أن يعلن البنك الاحتياطي الفيدرالي عن المزيد من رفع أسعار الفائدة في أواخر مارس، وبناءً على توقعات وتصويت أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في ديسمبر، يمكن تحويل المتوسط الجديد إلى 5% أو أعلى الأمر الذي انعكس على أسواق تداول الأسهم الأمريكية حيث انخفضت بشكل كبير مؤخرا.

سيعتمد الكثير من قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة على تقارير التوظيف والتضخم لشهر فبراير، إذا تباطأ نمو العمالة وزادت الأسعار، فمن المحتمل أن تكون زيادة المعدل المحددة في أواخر مارس أضعف مما لو كان العكس صحيحًا.

ومع ذلك، يرد المستثمرون على التعليقات التي أدلى بها رئيس البنك الاحتياطي باول هذا الأسبوع، فيري عدد متزايد من المستثمرين أن FFR قد يصل إلى 6% بحلول سبتمبر مما قد يرفع المتوسط أكثر.

لماذا يقوم الاحتياطي الفيدرالي بزيادة أسعار الفائدة لإبطاء التضخم؟

رفع أسعار الفائدة هو الأداة الأساسية للبنك الاحتياطي الفيدرالي لمعالجة التضخم، المنطق الاقتصادي هو أنه إذا ارتفعت الأسعار فإن اقتراض الأموال سيصبح أكثر تكلفة، وعندما ترتفع تكلفة المقترضين تميل الشركات والأسر إلى الحصول على قروض أقل مما يقلل من تدفق الأموال عبر الاقتصاد، على سبيل المثال: في سوق الإسكان أثر رفع الأسعار على تكلفة الحصول على قرض عقاري، ومع خروج بعض المشترين الآن من السوق فإن أسعار المساكن تنخفض.

قرارات الاحتياطي الفيدرالي ستزيد من البطالة

عندما يتعلق الأمر بالأعمال التجارية، يمكن أن تؤدي تكاليف الاقتراض المتزايدة أو المعدلات الأعلى المطبقة على ديونها إلى تسريح العمال على المدى القصير، فقد أعلنت كل من شركة أمازون وميتا وتويتر والعديد من الشركات الأخرى عن تسريح العمال في قطاعي التكنولوجيا والمالية حيث بدأت هذه الشركات في تعديل توقعاتها الاقتصادية نتيجة زيادة مدفوعات ديون الشركة بسبب ارتفاع معدل الفائدة المطبق على الرصيد الأساسي، وبالتالي إذا ذهبت المزيد من الأموال لسداد الديون فإن الشركات ستصبح لديها موارد أقل وقد تختار تجميد التوظيف أو ترك الناس يذهبون حتى تنخفض الأسعار مرة أخرى.

في ديسمبر توقعت اللجة الفيدرالية للسوق المفتوحة أن البطالة في عام 2023 ستتراوح بين 4.0 % و 5.3%، ووفقًا للسناتور “إليزابيث وارين” التي تساءلت عن أخلاقيات تصرفات الاحتياطي الفيدرالي فإن زيادة البطالة بنسبة واحد بالمائة تعادل مليوني عامل يتم تسريحهم من سوق العمل.

سينظر أعضاء البنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا في بيانات أسعار المستهلك المقرر الاعلان عنها في 14 مارس، في اجتماعهم القادم في 21-22 مارس، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك وهو مؤشر للتضخم بنسبة 6.4% خلال شهر يناير، لكنه لا يزال أعلى من توقع بلومبرج للاقتصاديين، جاء ذلك بعد تقرير الوظائف لشهر يناير في 3 فبراير والذي أظهر معدل بطالة بنسبة 3.4% وهو أدنى مستوى له منذ مايو 1969.

هل ستستمر ارتفاع سعر الفائدة والتضخم في إخراج الأسهم عن مسارها؟

عانت الأسهم والعملات المشفرة من تقلبات ملحوظة في العام الماضي حيث أخذ المستثمرون في الاعتبار ارتفاع الأسعار، ولكن ما الذي يخبئه المستثمرون للأشهر الستة المقبلة، مع اكتمال العديد من عمليات رفع الأسعار بالفعل.

يقول أحد محللي السوق: “أن تكلفة رأس المال للشركات آخذة في الارتفاع، ويمكن القول إن هناك شروط إقراض أكثر صرامة للمستهلكين، ولا يزال هناك عدم يقين بشأن المستوى الذي يوقف عنده البنك الاحتياطي زياداته في أسعار الفائدة لمحاولة ترويض التضخم”.

لا يزال مراقبو السوق منقسمين حول ما إذا كان البنك الاحتياطي الفيدرالي سيفعل الكثير أو القليل جدًا وما إذا كان قد تم تسعيره بالفعل في الأسهم، هذه الحالة من عدم اليقين في حد ذاتها هي سبب التقلبات في الأسواق، في غضون ذلك، تستمر الأسواق في إعادة التكيف مع الارتفاعات الشديدة من جانب البنك الاحتياطي لأسعار الفائدة على أمل أن يتعامل البنك المركزي بشكل أفضل مع التضخم ويتحكم فيه، ويبدو أن هذا هو الحال بعد الأشهر القليلة الماضية من بيانات التضخم وأصبحت الأسواق أقل قسوة.

وتراجعت سندات الخزانة لأجل 10 سنوات التي تقدم الآن عائدًا بنسبة 3.5% عن أعلى مستوى لها في 52 أسبوعًا عند 4.33 % في أكتوبر، يشير الانخفاض إلى أن المستثمرين يتوقعون بشكل متزايد تباطؤ الاقتصاد على المدى القريب مقارنة بتوقعاتهم قبل أربعة أشهر.

الآن مع معدلات قصيرة الأجل أعلى بكثير من المعدلات طويلة الأجل ما يسمى بانعكاس منحنى العائد، يتوقع العديد من مراقبي السوق حدوث ركود في النصف الثاني من عام 2023، ومن المرجح أن يدفع الركود سوق الأسهم إلى الانخفاض.

كيف أثرت أسعار الفائدة المرتفعة على أسواق العملات المشفرة والسلع؟

هناك فئتان رئيسيتان أخريان من الأصول كان لهما استجابات متباينة في مواجهة معدلات أعلى، بينما انخفضت أسعار cryptocurrencies جنبًا إلى جنب مع الأصول الأخرى المحفوفة بالمخاطر، ارتفعت العديد من السلع في أوائل عام 2022 بما في ذلك النفط، لكن العديد من هذه التحركات أثبتت أنها لم تدم طويلاً، مع توقع تباطؤ معدلات الارتفاع أو توقفها يبدو أن كل من النفط والعملات المشفرة قد وجدا أرضية.

غالبًا ما يتم الترويج للعملة المشفرة على أنها استثمار لكل ما يزعجك سواء كان ذلك التضخم أو انخفاض أسعار الفائدة أو نقص القوة الشرائية أو انخفاض قيمة الدولار وما إلى ذلك، كان من السهل تصديق هذه الإيجابيات طالما أن العملة المشفرة في ارتفاع ولكن حدث العكس.

في الحقيقية، المعدلات المرتفعة من أسعار الفائدة بشكل عام تخفض الشهية للاستثمارات الأكثر خطورة، ومن المحتمل أن يكون ذلك أحد أسباب التراجع الكبير في أسعار الأصول الرقمية خلال العام الماضي.

كما استجابت العملات المشفرة أيضًا لانخفاض السيولة كما فعلت الأصول الأخرى المحفوفة بالمخاطر لتعلن العديد من بورصات العملات الرقمية عن افلاسها، علاوة على ذلك، أدت أزمات مثل FTX إلى زعزعة ثقة المتداولين في هذه الأصول الافتراضية.

يقول أحد محللي السوق: سيكون مستقبل العملات المشفرة في عام 2023 مدفوعًا بمدى الرغبة في المخاطرة بين مجتمع المستثمرين، في الوقت الحالي لا يبدو أن السوق يتمتع بهذه الشهية.

كانت العديد من السلع في حالة جيدة من ارتفاعاتها الأخيرة، حيث يعمل عدد أقل من قيود العرض وأسعار الفائدة المرتفعة على إنزالها بضع درجات، على سبيل المثال: كان سعر النفط في اتجاه هبوطي ثابت إلى حوالي 74 دولار للبرميل بعد أن بلغ ذروته عند حوالي 123 دولار في يونيو، لكن النفط وصل إلى أدنى مستوى له في الآونة الأخيرة في أوائل ديسمبر عند حوالي 70 دولار.